持續(xù)看多并增配中國核心資產(chǎn)已成市場共識。近期，外資機構(gòu)不僅通過高頻調(diào)研深入甄選標的，更在調(diào)研后迅速進行實質(zhì)性配置，凸顯看多中國A股市場長期價值的清晰邏輯。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自9月份以來截至10月13日，高盛、摩根士丹利、貝萊德等254家外資機構(gòu)合計調(diào)研A股上市公司648次，其中Point72資產(chǎn)管理公司調(diào)研20次，排名首位。與此同時，資金端動作同步跟進，摩根士丹利發(fā)布的最新報告顯示，今年9月份，凈流入中國股市的外資反彈至46億美元，創(chuàng)下自2024年11月份以來單月最高。
市場普遍認為，外資近期高頻調(diào)研中國資產(chǎn)并實現(xiàn)單月46億美元的資金凈流入，背后是中國資產(chǎn)估值優(yōu)勢顯著、對外開放政策持續(xù)優(yōu)化、企業(yè)盈利逐步修復(fù)以及科技賽道創(chuàng)新突破形成的多重吸引力，這一積極配置趨勢預(yù)計將穩(wěn)步延續(xù)。
錨定科技成長與高股息賽道
從市場選擇來看，在全球資本加速配置中國資產(chǎn)的過程中，A股與港股已形成功能互補、協(xié)同發(fā)力的“雙輪驅(qū)動”格局。
一方面，A股依托顯著的估值優(yōu)勢、相對穩(wěn)健的市場波動特征，以及覆蓋金融、消費、高端制造、硬科技等全行業(yè)的完備體系，持續(xù)吸引外資以真金白銀加倉中國資產(chǎn)。另一方面，港股憑借機構(gòu)投資者占比超60%的成熟市場屬性、新經(jīng)濟企業(yè)聚集度高的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，為外資配置中國資產(chǎn)提供“通道”。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月10日，外資機構(gòu)通過陸股通持有的A股股份達1227.25億股，相較2024年12月末增加5.72億股，在美聯(lián)儲降息釋放全球流動性、人民幣資產(chǎn)吸引力提升的背景下，外資對A股的配置呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。
值得關(guān)注的是，高盛日前發(fā)布觀點稱，維持對A股和H股的超配評級，并預(yù)測未來12個月兩個市場的潛在上行空間分別為8%和3%。這一判斷凸顯出中國資產(chǎn)在全球投資組合中的重要價值。
行業(yè)配置上，外資機構(gòu)普遍采用“成長龍頭+高股息藍籌”的策略。瑞銀證券數(shù)據(jù)顯示，二季度北向資金大幅流入信息技術(shù)與工業(yè)板塊，AI、半導體等科技賽道獲重點布局；同時，銀行、有色金屬等高股息行業(yè)持續(xù)受青睞，其中銀行股因股息率優(yōu)勢成為外資增配首選。
外資調(diào)研軌跡也印證了這一趨勢。9月份以來，外資機構(gòu)在調(diào)研A股公司的過程中，除聚焦業(yè)績與研發(fā)進展外，AI應(yīng)用落地、海外市場開拓等也成為核心關(guān)切點，這反映出外資對中國產(chǎn)業(yè)升級紅利的深度挖掘意愿。
以Point72資產(chǎn)管理公司為例，配資炒股其近期調(diào)研的20家A股公司中，4家為高股息銀行股，7家屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，涵蓋新一代信息技術(shù)與高端裝備制造企業(yè)，清晰展現(xiàn)出外資對產(chǎn)業(yè)升級紅利與估值安全墊的雙重追求。
外資持續(xù)看多中國資產(chǎn)
事實上，外資對中國資產(chǎn)的持續(xù)購入，本質(zhì)是全球資本在多重因素共振下，對中國資產(chǎn)內(nèi)在價值的重新審視與評估。這種價值重估并非偶然，而是源于全球流動性格局重塑、中國經(jīng)濟韌性凸顯、新質(zhì)生產(chǎn)力崛起釋放產(chǎn)業(yè)紅利的三重核心支撐，共同構(gòu)成了外資堅定看多中國資產(chǎn)的底層邏輯。
首先，美元走弱引發(fā)的全球資本再配置成為重要推手。2025年以來，美國經(jīng)濟相對優(yōu)勢削弱，歐洲加速財政刺激，推動資金從美國市場流向估值洼地。
南方基金副總裁、基金經(jīng)理史博在第十九屆上市公司價值評選專家評審會上表示，本輪市場變化最大的是中國資產(chǎn)價格系統(tǒng)性提升。價格提升的宏觀大背景是美元資產(chǎn)的變動，美元貶值帶來了多重效果，一方面是黃金等資產(chǎn)的價值提升，另一方面也促進了中國資產(chǎn)價格的提升。
其次，中國經(jīng)濟的超預(yù)期表現(xiàn)筑牢信心根基。在消費與投資端政策支持下，今年上半年我國GDP同比增長5.3%。二季度數(shù)據(jù)公布后，高盛、摩根士丹利等外資投行集體上調(diào)全年增長預(yù)測。與此同時，政策層面持續(xù)釋放積極信號。中國人民銀行通過降準降息維持流動性合理充裕，QFII/RQFII參與ETF期權(quán)交易的新規(guī)自10月9日起正式實施，為外資提供了關(guān)鍵風險管理工具，進一步優(yōu)化了市場準入環(huán)境。
再次，科技突破與產(chǎn)業(yè)升級成為吸引外資的“強磁極”。在AI硬件、人形機器人、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域，中國企業(yè)已形成全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，A股上市公司加快培育創(chuàng)新動能，全市場研發(fā)投入超8100億元，同比增長3.27%，增速較去年同期提升近2個百分點。
“當前中國資產(chǎn)價值重估進程加速。”前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍對《證券日報》記者表示，從時間維度看，A股科技行情已運行十余年，港股科技板塊啟動僅一年左右，行情遠未結(jié)束；從市值維度看，中國頭部互聯(lián)網(wǎng)巨頭市值為萬億元人民幣量級，美國同業(yè)則是萬億美元級別，上漲空間可觀。
文章為作者獨立觀點，不代表财盛证券觀點
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