7月10日，中國證監會依法批準中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自2024年7月11日起實施。同時，證監會有關部門負責人表示，進一步強化對程序化交易監管的適應性和針對性，加快推出更多務實舉措，降低程序化交易的消極影響，劃定程序化交易監控“紅線”，切實維護市場交易公平。
除上述政策外，證監會還批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。對于存量轉融券合約，證監會明確可以展期，但不得晚于9月30日了結。
2023年8月以來，證監會采取了一系列加強融券和轉融券業務監管的舉措，包括限制戰略投資者配售股份出借，上調融券保證金比例，降低轉融券市場化約定申報證券劃轉效率，暫停新增轉融券規模等；同步要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，持續加大對利用融券交易實施不當套利等違法違規行為的監管執法力度。
截至2024年6月底，融券、轉融券規模累計下降64%、75%。融券規模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%，對市場的影響明顯減弱，為暫停轉融券業務創造了條件。證監會表示，將根據市場情況，加強日常監管和逆周期調節，對不當套利等違法違規行為從嚴打擊，保障市場穩定運行，切實維護投資者利益。
在程序化交易監管方面，證監會相關部門負責人表示，今年以來，證券市場程序化交易總體穩中有降，交易行為出現一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內下降超過20%，觸及異常交易監控標準的行為在過去3個月下降近六成。
這主要和前期的一系列監管舉措相關。5月15日，證監會發布《證券市場程序化交易管理規定（試行）》（以下簡稱《管理規定》），在線炒股杠桿平臺明確了交易監管、風險防控、系統安全、高頻交易特別規定等一系列監管安排。在《管理規定》的監管框架下，滬深北交易所制定了《程序化交易管理實施細則》，于6月7日公開征求意見。同時，證監會持續加強程序化交易監測，組織證券交易所研究制定瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等4類監控指標，于今年4月起開展試運行，并對頻繁觸發指標的程序化交易投資者進行督促提醒，促進規范其交易行為。按照內外資一致原則，加強與香港方面會商溝通，研究推進北向程序化交易報告制度落地的方式和路徑。
證監會相關部門負責人指出，下一步將深入落實新“國九條”部署要求，堅持趨利避害、突出公平、從嚴監管、規范發展的原則，突出問題導向和目標導向，加快推出更多務實舉措，進一步強化對程序化交易監管的適應性和針對性，降低程序化交易的消極影響，切實維護市場交易公平。
具體來看，一是指導證券交易所盡快出臺程序化交易管理實施細則，細化完善具體安排。同時，指導證券交易所評估完善程序化交易報告制度，加強報告信息核查和現場檢查力度。二是指導證券交易所盡快公布和實施程序化異常交易監控標準，劃定程序化交易監控“紅線”，進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。三是加強與香港方面溝通協調，抓緊制定發布北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內投資者相同的監管標準。四是明確高頻量化交易差異化收費安排。根據申報數量、撤單率等指標，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標準，以“增本”促“降速”。五是持續強化交易行為監測監管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規行為的，堅決依法從嚴打擊、嚴肅查處。
前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍表示，證監會的一系列政策安排，旨在提振投資者信心，穩定市場情緒。融券規則的調整，適當制約了機構在信息、工具運用方面的優勢，切實保護中小投資者合法權益，對A股市場的交易影響較小；程序化交易監管方面還將有更多務實舉措，是維護公開公平公正市場秩序的有益之舉。
文章為作者獨立觀點，不代表财盛证券觀點
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